（来源：环球零碳研究所 环球零碳）
零碳情报
【 亏掉220多亿后，
TCL中环再砸38亿抄底光伏产业链 】
光伏产业度寒冬，谁能挺过去，最后拼的其实是资金实力。
比如TCL中环(002129)，两年多时间内，亏掉了220多亿，现在还在砸重金并购重组其他光伏企业，试图在寒冬中抄底产业链。
7月14日，TCL中环发布 2026年半年度业绩预告，预计上半年仍处于亏损，归母净利润亏损 30亿元~ 33亿元。
TCL中环是光伏龙头公司中第一家披露今年上半年业绩预告的企业。这一业绩，虽然较去年同期 42.42亿元的亏损额同比减少 22.2%~ 29.3%，但亏损总额还是很巨大的，说明本轮周期寒冬还未到终点。
如果加上2024年和2025年的亏损，TCL中环3年不到的时间，已经亏了超220亿元，其中2024年亏98.18亿元，2025年再亏92.64亿元，加上2026年上半年的亏损，几乎把2022年之前积累的利润全部亏掉。
然而，就在如此巨亏和艰难时刻，TCL中环仍然保持了进攻态势，并开始寻找产业链标的，向光伏电池和光伏组件拓展。
我们知道，TCL中环长期以光伏硅片龙头的身份稳坐行业头把交椅。截至2025年上半年，公司硅片产能已达200GW，210系列产品外销市占率持续领先。
2025年全年，光伏硅片销售量达133.5亿片，市占率保持行业第一。
但是，这家光伏硅片龙头，在电池组件环节却存在短板。截至2025年上半年末，组件产能仅为24GW。
以前行情好的时候，硅片也很赚钱，但现在利润开始向一体化企业集中。缺乏上下游一体化能力，也被视为TCL中环业绩上不去的主要原因。
为此，从去年开始，就传出TCL中环要收购一道新能源。
直到今年7月，这一消息终于尘埃落定。
7月3日，TCL中环接连发布多份公告，披露两大战略举措正同时落地：
其一，完成对一道新能源科技股份有限公司的股权交割;
其二，启动26亿元BC电池及组件产能升级改造项目。
7月2日，一道新能源交割仪式在浙江衢州举行，象征着TCL中环对这家N型高效光伏电池领先企业的战略并购正式完成。
交割后，公司迅速整合一道新能源现有产能，形成20GW电池产能和50GW组件产能的规模基础，而与之同时启动的技改项目，就是把这一产能基础直接向高效BC技术路线升级，20GW高效晶硅电池技改项目总投资14亿元，25GW高效晶硅组件技改项目总投资12亿元，合计26亿元。
26亿元的技术改造，再加上此前通过12.58亿元获得一道新能源的控股权，TCL中环总共砸了超38亿元。
通过这次收购，TCL中环“硅片—电池—组件”垂直一体化战略基本实现。
电池方面，衢州基地6GW TOPCon产能改造为6GW BC产能，忻州基地14GW TOPCon产能改造升级，改造实施主体均为一道新能源及忻州子公司。
组件方面，涵盖衢州3GW、宜兴4GW、天津9GW、京山8GW、漳州1GW五个基地，由一道新能源及环晟新能源旗下各地子公司分别实施，2026年7月开始动工，三季度末开始分批投产，预计2027年一季度末改造完毕;届时，公司电池产能全部升级为BC路线，组件产能约50%完成BC升级。
一家三年亏损220多亿的企业，花30多亿元去收购和改造另一家企业，这笔交易更像是逆周期的战略重组。
这里除了TCL中环背靠TCL体系强大的实力外，还因为公司战略定力坚定。
TCL中环显然已经看到，趁光伏行业最低谷，把产业链补齐，反而是风险最小的路径。
未来光伏产业，肯定是组件、电池、系统越来越一体化，单做硅片，很可能会缺乏话语权，竞争力会越来越弱。
从硅片龙头向"硅片+电池+组件"一体化龙头转型，现在可能是最好的时间窗口。
