（来源：维科网光伏）
7月15日，双良节能（600481.SH ）披露2026年半年度业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为亏损6.6亿元至8.05亿元，上年同期亏损5.97亿元，亏损幅度进一步扩大；扣除非经常性损益后的净利润预计为亏损7.5亿元至8.95亿元，上年同期为亏损6.03亿元。
对于业绩变动的原因，公司在公告中解释称，2026年上半年光伏行业正处于深度出清阶段，产业链各环节供需错配显著，产品价格持续低迷。由于公司光伏相关产品占主营业务收入的比重仍然较高，盈利空间受到显著挤压。与此同时，上游多晶硅料价格较年初显著下跌带动单晶硅片价格下行，公司基于谨慎性原则对存在减值迹象的光伏相关存货计提了相应的跌价准备，进一步扩大了报告期内的亏损规模。
节能装备龙头转型成光伏新贵
双良节能的历史可追溯至1982年。彼时，双良以溴化锂制冷装备创业起家，锚定“省电”的市场痛点切入节能装备赛道。1985年，双良生产出中国第一台具有自主知识产权的溴化锂制冷机。1995年10月5日，双良节能系统股份有限公司正式成立，并于2003年4月22日在上海证券交易所挂牌上市。
上市之初，双良已成为国内最大的中央空调生产商之一，溴化锂制冷机国内市场占有率达60%。此后二十余年，公司始终围绕“能源与环境”的核心主线拓展业务版图，从传统的节能节水装备逐步延伸至清洁能源领域。2015年，公司通过成立子公司进军多晶硅还原炉业务，成为国内首批实现多晶硅还原炉自主生产的企业。
如今，双良节能已形成节能节水系统与光伏新能源系统两大业务板块。节能节水系统涵盖溴化锂冷热机组、换热器、空冷系统等；光伏新能源系统则包括多晶硅还原炉及其模块，以及大尺寸单晶硅棒、硅片。公司旗下拥有22家全资和控股企业，连续多年名列中国企业500强。
光伏业务成“双刃剑”
2021年初，总资产约40亿元、年净利润不足2亿元的双良节能，在两年内抛出了287亿元的投资硅片生产计划。激进的扩张战略让公司快速跻身硅片产能前列，但也埋下了隐患。
2024年光伏市场行情掉头向下，公司开始大幅亏损。2024年全年，公司营收腰斩至130.38亿元，归母净利润巨亏21.34亿元；到2025年，公司实现营收75.65亿元，同比大降41.98%；归母净利润仍亏损 11.16亿元；主营业务构成中光伏业务收入 45.18亿元，占比 59.73%；节能节水收入 27.23亿元，占比 36.00%； 至2025年底时公司的资产负债率为85.01%，高于行业平均的 67.53%。
进入2026年，公司光伏产品占主营业务收入的比重仍然较高，是本轮业绩承压的主要原因。不过，公司传统优势业务节能节水装备业务基本面保持平稳，依托数十年技术积淀和客户资源，在行业下行周期中成为公司业绩稳健的支撑。
氢能与海外市场释放积极信号
虽光伏业务短期受挫，双良节能新业务领域发展却释放利好信号。
氢能装备方面，双良节能已建立零碳、氢能等七大创新中心，氢能装备累计订单超过 7亿元， 5000Nm³/h电解槽技术位居全球领先，产品已出口至中东、欧洲市场；2026年6月，公司全资子公司与闳扬新能源发展集团签订福海县光储氢氨醇一体化项目买卖合同，合同金额 4.5亿元。
海外市场拓展方面，亦取得可圈可点成绩。2026年2月，双良节能公告获得 3个海外订单，共计 12台高效换热器设备，通过为国际工业气体企业的燃料项目供应产品，间接服务于 SpaceX星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统。此外，双良节能还为海外最大多晶硅项目提供多种核心装备。2026年1月，双良节能联合体中标宁夏电投石嘴山 2×660MW超超临界热电项目间接空冷系统，中标金额 2.36亿元。
零碳园区建设方面，双良节能也参与了 10余个国家级零碳园区的规划建设。公司自建屋顶光伏 24 MW绿电直联项目已成功并网， 30 MW绿电直联项目及双良国电风光储 600 MW绿电直供项目计划 2026年并网。针对 2026年下半年，公司表示将依托“节能减排+新能源产业”双轮驱动，借助先进产能优势及精益制造水平，积极应对光伏周期尾部阵痛;同时继续加大海内外增量市场开拓，依托节能节水装备业务发展，全力改善公司盈利结构及经营质量。
截至 7月 15日收盘，双良节能报4.13元/股，总市值约85亿元。短期业绩压力之下，双良节能在氢能装备、海外市场、零碳园区等新业务领域能否打开新增长空间，值得市场关注。
